财新传媒
2013年08月05日 09:16

辞去瑞安经管中心主任一职

随着我在武汉大学经济与管理学院的工作的进一步深入,我已提请瑞安经管中心另觅一位能全身心投入中心工作之带头人。借此机会,我感谢香港科技大学校内外各界人士对本中心的厚爱与支持,也感谢我的助手姜波过去两年在数据收集和分析中给我的帮助。
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2013年07月29日 10:10

QE退出之注意事项

QE退出之注意事项

【并非投资建议】曾在两个内部微信群主讲了QE退出的问题。现将六月初的讲稿原封不动奉上。最近与IMF一位同仁交换意见,基于他过去在美联储的工作经验,他认为前段时间市场过分解读美联储的立场,故在美债价格暴跌之时果断进场,目前账面短线获利。我长线看跌美债,目前持少量TBT。

讲稿原文:

主持日:2013年6月5日

自我介绍:

谢丹阳,1992年芝加哥大学经济学博士。现任香港科技大学经济系教授,瑞安经管中心主任。香港外汇基金咨询委员会辖下的货币发行委员会委员。目前担任交银施罗德基金管理有限公司独立董事。谢丹阳将于2014年1月全职到任武汉大学经济与管理学院院长。

谢丹阳于2000年至20......

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2013年07月16日 13:40

两度寻访蔡公墓

2011年夏,我去台北学术交流,其间曾访胡适先生之墓,叹其仅有几只野狗相伴。近日老爸来港寻访蔡公墓,一访未果,再访巧得。现附上老爸所记,以方便其他人士前往瞻仰。 
 

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2013年04月15日 11:36

转帖:“谢丹阳:时间站在中国这一边”

 文/本刊记者 肖妍茹 2013年4月3日

大约3年前,诺贝尔经济学奖得主、美国芝加哥大学教授罗伯特·福格尔(Robert Fogel)预测,中国国内生产总值(GDP)在2040年将达123万亿美元。

2013年伊始,香港科技大学经济系教授谢丹阳[微博]到上海做关于“环球金融风险”的演讲时提起了上述预测。

谢丹阳的看法不如诺贝尔奖得主那么乐观,他预计的结果要保守得多,大约仅是福格尔的一半。但对比其他经济体的未来,他认为时间站在中国这一边,只要中国稳步发展30年,一切都会大不一样。

2040年的中国经济

福格尔曾在《外交政策》杂志上发文预测,以购买力平价数据(PPP)为准来计算,2040年中国GDP将达......

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2013年03月22日 10:58

无弦琴与歌哭

老爸新近发表的一篇文章:。无弦琴与歌哭。父亲75岁高龄,仍勤于笔耕。
 

无弦琴与歌哭
谢文辉

何谓无弦琴?琴,从古代两河流域辗转传入的46弦竖琴,至源自古希腊的单弦琴,都有弦,岂有无弦之琴———恰有。据南朝梁·萧统《昭明太子集·陶靖节传》记载:“渊明不解音律,而蓄无弦琴一张,每酒适,辄抚弄以寄其意。”由此可见,晋代诗人陶渊明常抚弄无弦之琴是确凿无疑的。不过说他“不解音律”却不一定,因为他曾自述“弱龄寄事外,委怀在琴书”,而 且“卧起弄琴书”,可见天资聪慧的他,始自幼稚就与琴不离不弃了。或许是琴技未臻精......

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2012年06月25日 08:16

欧元区危机尚未解除,投资七类行业须谨慎(谢丹阳 姜波)

欧元区危机尚未解除,投资七类行业须谨慎(谢丹阳 姜波)

希腊选举落幕,其结果显示乐意留在欧元区的民意略占上风,欧元危机暂时得到缓和。仍需要警醒的是欧债危机还远没有解决,欧洲银行业虽获得了欧洲央行和欧盟的救助,但依然面临困境,欧元危机必将重临。实际上,欧债和欧元问题是一个长远的问题。欧洲各国政府将在勒紧裤带还债还是放手促增长之间摇摆不定,欧元何去何从也未成定局,未来相当长的时期内欧洲政策仍充满了不确定性。

国际社会对欧债和欧元危机普遍关注,而中国投资者和企业家似乎并未对此充分重视,也许大家认为那些离自己比较......

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2012年05月22日 20:12

负利率时期买黄金仍并非总能保值

这里说的利率指的是实际利率。实际利率可能为负,而名义利率通常不能为负。本文想讨论两点:1. 负的实际利率何时出现;2. 负利率期间黄金价格的波动。

何为实际利率?实际利率等于名义利率剔除预期通货膨胀之后所剩的部分。举例而言,假设名义利率为10%,而预期通货膨胀率为6%,那么实际利率就是4%。由于预期通货膨胀率不容易估算(附注1),故大家普遍代之以通货膨胀的历史数据。

实际利率为负意味着购买者在债券上获得的名义回报不足以抵消通货膨胀。那么,这是否就是说政府在剥夺民众的利益?或者说货币政策出了问题?其实并非那么清楚。负利率不是利率非市场化下的特殊产物,即便是在利率市场化的美......

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2012年05月16日 08:28

中国存准下调势将成为常态

3月26日,我在新浪微博中写道:欧洲经济不济、日本问题重重(尽管日本2月份外贸录得盈余,但形势仍不乐观)、中国汇丰PMI初值跌至四个月新低。除了偶尔美国传来一些令人略微宽心的消息外,全球实体经济实在乏善可陈。中国应随时决定下调存款准备金率。


中国人民银行5月12日宣布下调存款准备金率。那么下一阶段的情形如何呢?


欧洲多个现政府在大选中落马,彰显民众对财政紧缩政策之不满。欧元何去何从再次摆上台面(见上周专栏)。欧洲股市动荡及欧元急跌。


问题是美国最近传来的消息更令人担心。


摩根大通5月10日突然宣布其风险管理部在公司债[135.27 0.05%]信 用市场......

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2012年05月09日 09:32

欧元何去何从?

欧债危机以来,欧洲政府纷纷被选民抛弃,英国、意大利、希腊、西班牙、葡萄牙等政权易手。上周末社会党领袖奥朗德击败执政党的萨科齐当选法国总 统,这意味着默克尔萨科齐改革方案将面临改写:原订的财政紧缩步伐恐难以维持。短期来看,这未必不是好事。危机期间过分的财政紧缩一向颇具争议,反对紧缩 政策的重量级经济学家包括斯蒂格利茨、克鲁格曼等诺奖获得者。这些学者认为危机期间应当增加政府支出而不是减少;促进经济增长比削减债务更是当务之急。

欧债危机去年第四季度达至顶峰,这之后随着欧洲央行向商业银行推出两轮“长期再融资计划”,先......

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2012年05月02日 08:17

沪深交易所改制顺应大势

沪深交易所改制顺应大势

新股发行体制改革征求意见稿上月底出炉,各位专家褒贬不一。上周我提出了一套新的定价机制,本周原想讨论一下新股发行的权力是否应当下放,但觉得问题应该提得更广泛一点,即如何保护投资者利益及沪深交易所是否应当进行股份制改革并上市。

改制问题年初也曾见诸报端,比如屠光绍:人民币跨境业务中的沪港“匹配”,二十一世纪经济报道,2012年1月7日。从全球的经验来看,早期交易所的形式多为会员制,旨在为会员们搭建一个交易平台。交易所的收入通常用于改善这个平台提高其运行的效率;交易所多为非盈利组织。1993年斯德哥尔摩交易所改制为盈利组织并上市(附注1),此举并未立刻产生连锁反应。但随着IT行业的迅猛发展及......

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2012年04月25日 10:18

新股发行定价创新设计: 阳光IPO

新股发行定价创新设计: 阳光IPO

新股发行体制改革征求意见稿上月底出炉,各位专家褒贬不一。我这里想谈两点:一、定价机制能否创新(本周);二、证监会能否不审(下周专栏;尽管意见稿并未言明,但仍可找到诸如“减少行政干预”,“减少对微观经济活动干预”等字眼)。

新股发行定价是个国际性难题,长期未能圆满解决。一方面,新股上市首日暴涨者屡见不鲜,即使在成熟市场上也是如此;另一方面,上市首日大幅潜水者也时常可见。最近几年中国的新股发行普遍出现“三高”。 征求意见稿虽然明确表示要“促使新股价格真实反映公司价值”但具体措施似乎是针对“......

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2012年04月11日 13:25

开放和经济增长

中国1978年以来的改革开放给中国和世界带来了可喜的变化,获得了国内外的肯定。最近,李克强副总理在 “博鳌论坛”上也对开放作了强调。他表示,秉承开放包容,是亚洲健康与可持续发展的客观要求,今后亚洲进一步发展仍应坚持开放,包括向世界开放和各国相互开放;实现开放的地区政策,在开放中相互促进、取长补短,对亚洲持久发展意义重大。

开放带来哪些好处?……

全文见此:MS Word 或 PDF

本文已发布于 凤凰财经谢丹阳专栏

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2012年04月09日 01:34

长期政策与短期措施

长期政策与短期措施是需要严格分清的,但不少人经常将两者混淆。其实,这两者之间不仅着眼点不同,甚至方向上都可能相反。打个简单的比喻:假设您的腰部严重扭伤,该有哪些考虑呢?从长期着眼,应当加强腰、背肌锻炼以避免再次受伤,但如果把这项长期“政策”套用到短期,则只能使腰部伤得更甚。短期“措施”是卧床、静养和理疗。反之,如果将短期“措施”当作长期“政策”,进而卧床不止,静养不休,则将来仍会旧伤复发……

全文见此:MS Word 或 PDF
本文已发布于 凤凰财经谢丹阳专栏&n......

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2012年03月29日 01:50

中国政治改革:探讨宪章城市之路

温家宝总理最近在“两会”记者会上有关政治体制改革的论述引起国内外广泛注意。他坦言中国在推动政治体制改革方面应该有紧迫感。没有政治改革的成功,经济体制改革不可能进行到底。但对政治改革的进程,他却没有具体阐述。中国政治改革的思路目前是村民选举先行,再逐级放开地方选举。本文想探讨一下另一思路:宪章城市之路……

全文见此:MS Word 或 PDF
本文已刊载于 凤凰财经谢丹阳专栏

作者:谢丹阳......

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2012年03月23日 03:58

中国货币政策应增透明度

中国货币政策应增透明度

近期中国货币政策委员会换届,由钱颖一、陈雨露、宋国青替下周其仁、夏斌、李稻葵。虽说货币政策委员会并非决策机构,但学者们的参与是有积极意义的:学者们可以了解到政府所关注的方方面面,同时也有机会提出建设性的意见甚至创见。从这点上来讲,定期换血会带来更多的活力。

中国的货币政策委员会只是咨询机构,这一点不是大多数民众所了解的,因此他们可能会误将某些委员的一些公开言论读成央行政策的风向标……

中国的央行是没有独立性的。当我们谈到央行独立性时,通常是指两个方面:目标独立性和操作独立性。判断一个国家的央行是否独立并不是件容易的事,有......

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2012年01月30日 06:04

中国对外直接投资表现

中国对外直接投资表现
据媒体报道,中国将另辟3000亿美元设立两只主权基金分别对欧美市场进行实体投资,以获取更高的收益。本文对中国对外直接投资(Outward FDI,简称OFDI)的表现作一分析,希望能引起有关方面人士的注意。我们的结论有两点:第一,中国的对外直接投资回报比美国的对外直接投资回报要逊色很多;第二,之所以逊色的原因并不是中国所投的区域回报率低,而是因为中国的具体投资项目回报率差。这里,我们提到的回报率指的是名义回报率,并未剔除通货膨胀的影响。
 
先看中美对外直接投资回报率的比较。通过中国和美国对外直接投资实际情况的对比发现,在2005年到2010年六年间,两国OFDI收益率的波动表现出了......
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2012年01月13日 11:10

中国长期年均增长5.2%意味什么?

长期年均增长5.2%意味什么?


2012年01月09日 14:45 本文来源于 财新《新世纪》 | 评论(0)
   在中长期发展过程中,不可忽视中国经济面临的瓶颈与风险
  【财新《新世纪》】(谢丹阳)中国经济的中长期趋势主要取决于以下三方面因素:第一,中国经济总量在国际上的占比;第二,人民币的国际地位;第三,中国从“世界工厂”到知识型经济体的转型。
  笔者预测,2040年,中国GDP将占世界GDP总量的25%;2025年,人民币有望成为非常重要的国际货币;2030年,中国将转型成为知识创造的强国。


评估中国经济增长

诺贝尔经济学奖得主福格尔(Robert W. Fogel)的研究表明,2000年全球购买......

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2012年01月13日 11:10

中国长期年均增长5.2%意味什么?

长期年均增长5.2%意味什么?


2012年01月09日 14:45 本文来源于 财新《新世纪》 | 评论(0)
   在中长期发展过程中,不可忽视中国经济面临的瓶颈与风险
  【财新《新世纪》】(谢丹阳)中国经济的中长期趋势主要取决于以下三方面因素:第一,中国经济总量在国际上的占比;第二,人民币的国际地位;第三,中国从“世界工厂”到知识型经济体的转型。
  笔者预测,2040年,中国GDP将占世界GDP总量的25%;2025年,人民币有望成为非常重要的国际货币;2030年,中国将转型成为知识创造的强国。


评估中国经济增长

诺贝尔经济学奖得主福格尔(Robert W. Fogel)的研究表明,2000年全球购买......

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2011年11月03日 16:12

出口市场争夺战:中国之应变

出口市场争夺战:中国之应变

 

中国入世以来,在商品出口市场中对发展中国家的竞争威胁逐步减少,对部分OECD国家如斯洛伐克、韩国、卢森堡、捷克、日本、德国、匈牙利、瑞典的威胁在逐渐增大。这一趋势随着中国提升产业结构的努力将越发凸显。目前,受到来自中国威胁最严重的OECD国家包括韩国、匈牙利、捷克、土耳其及斯洛伐克;中国受到OECD国家竞争威胁主要来自匈牙利、捷克、意大利、墨西哥、美国和韩国。


中国入世后商品出口规模迅速增长,从入世时2001年的2661亿美元增长到2010年的15782亿美元,年复合增长率高达22%,远超过1978年改革开放至入世前的17%的......

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2011年11月03日 15:57

解决城市居住问题要靠数字化管理下的市场经济

解决城市居住问题要靠数字化管理下的市场经济

中国过去30年的蓬勃发展与市场经济的逐步繁荣是紧密相连的。即使在面临房价泡沫和收入分配极端不均的今天,我们认为:市场经济可以局部地加以规范和管理,但我们绝不应该走回计划经济的时代。我们需要的是数字化管理。

数字化管理自然依赖于可信的数据。目前,不论是房价数据,还是通胀数据的采集、汇总及发布都不甚透明,与民众的切身感受相去甚远。中国在数字化管理方面还有大量的基础工作要做。本文中所采用的数据也只是目前的官方数据,因此任何的初步结论仅供参考。

一、数字化管理

政府对经济运行进行数字化管理,即便在市场经济中也是常见和必要的,比如目前已被相当多国家采纳的通......

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