财新传媒
2011年09月05日 01:51

美欧日主权债务:闲事但不可等闲视之

经济学家对于处理高通胀的共识是:以频繁加息上调准备金等各种手段快速收紧银根、调低通胀预期。八、九十年代拉美国家由于没有果断采取措施,结果其经济体倍受慢性高通胀的折磨。这些国家大都以货币改革而告终。

然而,我们也要意识到快速果断的手法并非对任何问题都适用。拿治理政府债务危机来说,它一定不是一朝一夕的事。增税过猛或减支过快都会引起衰退甚至社会动荡。

中国面临的外部困境可以概括如下: 主要经济体主权债务危机缠身,不得不逐步减少政府开支,而且是各国政府需同步在减。同时,金融海啸使全世界众多投资者财富大幅缩水,导致消费者畏缩不前。

因此,中国需要做好打持久战的准备:在相当长的......
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2011年08月19日 03:31

波音747与美元购买力

标准普尔将美国主权债务评级下调后,全球金融市场大幅震荡。美联储8月9日货币政策公报显示鹰派与鸽派的争斗加剧。鸽派以7:3通过决议:预期将低利率环境至少维持到2013年年中。公告同时显示少数派希望能沿用以往的表述,即预期在相当长的时期内维持低利率环境。

前一种表述明确了未来这22个月基本不会加息,而后一种相对要模糊得多。在这多难之秋,还是多一些确定性为上策。

这么说来,第三轮定量宽松已是箭在弦上。中方应持什么态度?这取决于我们是否认为定量宽松对全球经济起了正面的作用。

美联储2009年3月18日宣布的第一轮定量宽松所起的作用是有目共睹的。金融市场止跌回稳,各国经济在多方刺激政策下开始......
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2011年08月17日 13:37

救助希腊为何要双管齐下?

救助希腊为何要双管齐下?
穆迪七月底给了希腊近乎违约的评级,换言之已判了希腊死刑,唤起执行而已。欧元区各国还在试图帮助希腊起死回生。虽说成功的希望仍然渺茫,但至少他们做到了双管齐下,增加了成功的机会。

下图基于一个动态模型,描述经济人博弈而带来的主权债务违约概率及违约时偿还率的变化。如目前状态处于红色斜线右边,则违约概率增加,处于左边则违约概率降低。如目前状态处于蓝色斜线上边,则偿还率上升(改善),处于下边则偿还率恶化。

箭头指向中间的两条直线给出了鞍点稳定路径(不懂不碍事)。处于这些路径左边的经济体会趋于良性均衡,即零违约概率100%偿还。美国主权债务评级被下调后,违约概率已不为零但很小,偿还率仍然被......
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2011年08月15日 04:56

瑞安经管中心

借此博客作为香港科技大学工商管理学院瑞安经管中心的发布平台。我们将对全球经济的形势以及大趋势发表一些看法,与朋友们共同探讨。如有更新,将通过谢丹阳的新浪微博告知大家。敬请关注。


瑞安经管中心主任:谢丹阳

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